瘦身

　　“新股發行制度改革的公佈，宣佈了長期懸在中國股民頭頂的達摩克利斯劍終於平安落下，長期以來一級市場向二級市場輸入泡沫的毒瘤有望消減，中國股市真實牛市到了。”英大證券研究所所長李大霄昨天這樣表態。
　　昨天下午3時整，證監會突然召開新聞發佈會，發佈了《關於進一步推進新股發行體制改革的意見》。市場人士對這一改革的看法不一，但“中長期利好股市，短期股市將震蕩”的判斷占了主流，不少人更是對周一股市的開盤有些許擔心。不過，證監會同時也表示要穩妥推進優先股試點工作。
　　50家公司
　　趕上頭班車
　　昨天，證監會制定併發布《關於進一步推進新股發行體制改革的意見》。證監會新聞發言人鄧舸表示，這是逐步推進股票發行從核准制向註冊制過渡的重要步驟。
　　據悉，《意見》發佈後，需要一個月左右時間進行相關準備工作，才會有公司完成相關程序。預計到2014年1月，約有50家企業能完成程序並陸續上市。根據證監會的統計顯示，目前排隊申請發行的企業累計已達到760多家，《意見》發佈後，證監會將按申請企業的排隊順序依次安排審核工作。預計完成760多家企業的審核工作，需要一年左右的時間。
　　首推老股
　　轉讓措施
　　《意見》指出，發行人通過發審會並履行發審會後事項程序後，中國證監會即核准發行，新股發行時點由發行人自主選擇。經審核後，新股何時發、怎麼發，將由市場自我約束、自主決定，證監會表示，發行價格將更加真實地反映供求關係。
　　這次《意見》中還有一個看點，那就是發行人首次公開發行新股時，鼓勵持股滿三年的原有股東將部分老股向投資者轉讓，增加新上市公司可流通股票的比例。老股轉讓後，公司實際控制人不得發生變更。老股轉讓的具體方案應在公司招股說明書和發行公告中公開披露。
　　證監會表示，推出老股轉讓措施，允許首發時公司股東向公眾公開發售存量股份，一是可以增加新上市公司可流通股數量，緩解單隻股票上市時可交易份額偏少的狀況；二是推動老股東轉讓股票可以對買方報高價形成約束，進一步促進買賣雙方充分博弈，促進新股合理定價；三是推出老股轉讓可以緩解“超募”問題；四是緩解股票上市後，老股集中解禁對二級市場的影響。
　　讓投資者
　　明白投資
　　股市中最容易受傷的就是小散戶。對此，證監會新聞發言人表示，保護投資者尤其是中小投資者的合法權益是本次改革的宗旨。《意見》也從幾個方面加強投資者保護：首先，促進發行人使用淺白語言，真實、準確、完整地披露公司情況，加強風險揭示，讓投資者明明白白投資；其次，促進公平合理定價，限制發行人定高價，防止投資者報高價，抑制上市後盲目炒作新股；第三，新股配售尊重中小投資者申購意願，調整回撥機制和網上配售機制，如果中小投資者申購踴躍，網上發行股票的數量最高可達公開發行股票總數的80％；四是強化信息披露違法行為的賠償責任。因信息披露違法行為給投資者造成損失的，發行人及其控股股東、相關中介機構等責任主體必須依法賠償投資者損失。
　　抑制高定價
　　和“圈錢”行為
　　新股發行中存在的“三高”發行和“圈錢”等行為被中小投資者深惡痛絕，那麼如何防範？本次改革將更大程度發揮市場調節作用，新股發行快慢、多少更多地由市場決定，使發行價格更加真實地反映市場供求關係。另外，還將推動老股東轉讓股票，增加單隻新股在上市首日的供應量。同時提高招股、定價、配售各環節信息的透明度，供網上投資者申購決策時參考，也可以通過強化社會監督防範定價配售環節的“暗箱操作”。監管部門還將與自律組織開展協作，加強對報價、定價過程的監管，打擊高報不買、高報少買、串通報價等行為。
　　牛市
　　終將到來？
　　IPO重啟的消息終於來了，這對市場是利好還是利空？財經作家吳國平說，或許有人會擔心短期對市場帶來較大衝擊，更有人會覺得是不是要重新進入熊市了，如果是老藥，那或許會，但，這次不是老藥，是新藥，“這次新股發行體制改革的意見中，我還是能看到那誠意和用心的。”他說，不管周一大盤如何，牛市終將到來。一直看多者李大霄也表示，中國股市真實牛市到了。
　　衝擊中小板
　　和創業板
　　南方基金首席策略分析師楊德龍表示，IPO重啟已經在市場的預期之內，預計對大盤的影響應該不大，排隊上市的企業中中小板和創業板企業較多，對中小板和創業板的衝擊應該更大。
　　楊德龍指出，證監會明確IPO重啟時間，在2014年1月陸續安排公司上市，這也是市場預期中的利空消息。目前排隊上市的公司以中小板和創業板為主，主板公司很少，因此對二級市場資金分流作用不大，主要是心理層面的影響。由於IPO暫停已經一年有餘，開閘後可能會吸引大量資金打新股。如果新股實行批量發行，可能會抑制首日爆炒。新股發行由審批制逐漸轉向註冊制，可能會增加股票供給，降低發行價，增加退市數量，對A股影響深遠。
　　用優先股
　　來對沖利空？
　　值得投資者註意的是，就在證監會宣佈重啟IPO不久，國務院就發佈了《國務院關於開展優先股試點的指導意見》。指導意見指出，優先股優先分配利潤。優先股股東按照約定的票面股息率，優先於普通股股東分配公司利潤。公司應當以現金的形式向優先股股東支付股息，在完全支付約定的股息之前，不得向普通股股東分配利潤。
　　財經評論員艾堂明表示，IPO終於來了，但選擇了用優先股來對沖利空，說明瞭管理層也不希望對市場造成太大衝擊。IPO遲早要來，與其抱怨，不如積極應對。雖然短期利空，但從長期看，IPO不是決定牛熊的關鍵因素。市場長期走勢只取決於基本面，大牛股只取決於自身的業績，和股票數量多少無關。
　　本報記者於建 J180　　（原標題：A股註冊制頭班車明年1月出發）